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【市场动态】6月4日讯，据知情人士透露，沙特希望欧佩克+在未来几个月继续加速石油增产，因为沙特更加重视夺回失去的市场份额。知情人士称，沙特欧佩克+中占据越来越大的主导地位，希望该组织在8月和可能的9月至少增加41.1万桶/日的产量。一位知情人士表示，沙特渴望尽快解除减产，以利用北半球夏季的需求高峰。欧佩克+已经同意在5月、6月和7月将日产量提高41.1万桶，尽管他们最近的会议在这一战略上出现了一些分歧。俄罗斯领导的一派希望暂停增产，但最终沙特的观点占了上风。三是，EIA报告：05月30日当周，EIA商业原油库存-430.4万桶，EIA战略石油储备库存 +50.9万桶，美国国内原油产量增加0.7万桶至1340.8万桶/日，炼油厂开工率+3.2%至93.4%，汽油库存+521.9万桶，精炼油库存+423万桶，取暖油库存-28.2万桶；
近期乙二醇价格整体表现以偏弱震荡为主。基本面方面，供应端油降煤升，总负荷升至60.02%（+0.19%）；其中，乙烯制方面卫星石化一线按计划停车检修，扬子巴斯夫检修结束按计划重启；煤制方面阳煤寿阳提前停车检修，黔希煤化重启，榆林化学提负，煤制负荷升至59.76%（+2.57%）。效益方面，原料端原油价格近期反弹，乙烯与动力煤价格持稳，受EG现货价格回落影响，各路线利润均有较明显压缩。库存方面，近期到港偏多，但受天气影响仍有较多延期，港口发货不佳，下周一港口显性库存预计小幅累库。需求端，聚酯负荷小幅下调至91.1%（-0.6%），短纤小幅降负，瓶片部分装置意外停车，预期短期恢复。近期长丝产销偏弱，终端订单难见起色下，生产与备货积极性均略显颓势，多以消化原料库存为主，长丝库存继续累积；长丝产品库存本周继续小幅累积，当前库存压力总体仍处于健康水平，FDY环节相对压力最大。近期涤丝环节各产品现金流加工费基本持稳。瓶片方面，一方面出口受运费上涨影响接单下滑，一方面内需持续不振，现金流加工费继续压缩至近年最低水平。终端而言，织机与纱厂负荷微幅下滑，订单表现分化明显，总体抢出口表现不及预期，后续宏观若无刺激性利好，预计终端开工将陆续下滑。
【南华观点】：甲醇本周上涨后震荡，上涨主要以自身基本面作为支撑，一是港口方面，江苏海事局明确25年船龄禁止停靠，将提高后期甲醇到港成本；二是装置检修，内地新奥、凯越预计六月底七月初进行检修，时长25-30天，而西南气头亏损严重，卡贝乐预计10号停车，此外内地宝丰再次外采甲醇；三是累库不及预期，从累库情况来看，内地累库略不及预期，内地本周拍卖回暖；四是盘面相关品种止跌反弹，例如jm、pp、pe，甲醇作为中间品，且格局相比较好。宏观来看，中美元首6月5日进行电话会议，外交部宣布将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议。综上，甲醇基本面来看，利多因素大多已计价，后续基于基本面的上涨仍需等待新的驱动，后续宏观扰动加大，关注中美会议进展，建议多配减量持有。
【基本面】本期PP开工率为77.03%（+1.59%），装置检修损失量有所回落。从目前检修计划看，6月检修量将持续呈下降趋势，集中检修季接近尾声，装置预计将陆续回归。投产方面，端午节中裕龙2线套装置投产，预计新增产能220万吨，这将给PP供给端带来较大压力。需求端，本期下游平均开工率为50.01%（-0.28%）。其中，BOPP开工率为60.41%（+0.65%），CPP开工率为57.38%（-0.12%），无纺布开工率为37.03%（-0.07%），塑编开工率为44.7%（-0.5%）。库存方面，PP总库存环比上升8.59%。上游库存中，两油库存环比上升11.03%，煤化工库存上升5.96%，地方炼厂库存上升11.08%。中游库存中，贸易商库存环比上升18.45%，港口库存上升2.31%。
【基本面】供给端，本期PE开工率为77.41%（+0.64%）。近期装置检修量阶段性回落，预计在7月仍会有一轮较集中的装置检修，但7月检修总量预计较6月有所下降。需求端，本期PE下游平均开工率为39.3%（-0.16%）。其中，农膜开工率为12.89%（-0.09%），包装膜开工率为48.89%（+0.3%），管材开工率为30.83%（-0.67%），注塑开工率为54.05%（-0.95%），中空开工率为38.09%（-0.59%），拉丝开工率为31.77%（+0.23%）。本周PE大部分下游开工率再度出现小幅下滑。由于下游正处于产销淡季，总体需求持续偏弱。库存方面，本期PE总库存环比上升0.42%，其中上游石化库存环比上升7%，库存上升10%，贸易商库存变化不大。
策略观点：近期交易比较难，一是宏观对化工和建材板块干扰比较大，而是有大量我们并不熟悉的新逻辑冲击。节后上半周PVC价格较弱，主要是市场注意到了整体山东电费价格下滑较大，且由于近期大量的光伏装机上线，市场化定价的逐步放开，最悲观的行程了后续山东电费会下调至0.35的预期，导致高耗能的氯碱成本大幅下滑，我们本周修正了PVC的成本公式，考虑了电价下调后，近月PVC的氯碱综合利润确实有比较明显的修复，重新打开了下方空间，但是另一方面PVC的供需表现仍然不差，即使有假期扰动去库仍在持续，月间和基差也都表现较强，持仓矛盾也仍然较大，对于近期的行情，个人的理解是电费的逻辑目前过于模糊，远月直接据此定价过于偏激，且V持续去库，并非一定要锚定成本，盘面还是有些过于悲观了，暂时震荡看待，不宜过分看空。
