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·Rubin产品材料方案：NV Rubin存在材料降规情况，但computer tree板块仍保持与GB 300一致的材料规格，采用马8加一代布加HVRP 3的方案，仅额外增加一张马氏材料，且配套铜箔更厚、用量相应增加。Switch及中板理论上采用马8加二代布方案；D叉9材料等级更低，采用马7加一代布方案。当前月度二代布使用量约10万米，均为日系产品，用于Arista服务器和基站，目前供应充足，Asahi、天琴、泰山等厂商均有批量出货，但若NV其他产品确定采用二代布，或出现类似2024年底-2025年初GB 300推出时一代布的紧缺情况。Ruby一代产品当前主推马9加二代布方案，电性能虽有小幅差距，但可通过胶水配方优化满足设计要求；Q布虽有台系厂商完成认证备货，但未纳入当前主流方案，仅部分厂商有相关布局。
·CCL产能现状与扩产：公司CCL总产能为200-250万张，其中HDI产能约120万张，高速产品（马四、马六、马七、马八）产能50-60万张，剩余为窄板产能；高速与HDI产线可共用，中低端产品已外包代工，可根据销售情况灵活调整产能结构。扩产方面，2026年10月国内将新增20-25万张高速产能；韩国20万张窄板产能预计2027年初投产；当前接单量为产能的1.5倍以上，扩产后仍有缺口，正规划在东南亚或华南地区新建50万张产能的新厂。针对NV的VeriRuby产品，马四国内月产能20万张，马八韩国最大产能40-50万张，2026年10月新增产能全部服务NV；对NV独供Computer Train，马四月度总出货15万张，马八月度出货30-40万张，目前马八仍采用一代布。
·特种电子布核心弹性：特种电子布目前处于紧缺状态，其中LCT最为紧俏，鸿合科技是国内LCT出货量最大的企业，仅次于海外日东纺，其LCT价格涨价弹性显著。当前LCT均价200元/米，此前市场预期售价140元/米时单米净利50元，如今价格提升后单米净利上修至80-100元/米。2026年LCT销量预计960万米（公司指引约800万米，实际或因扩产超预期），对应利润7-8亿；二代布年销量550-600万米，单米售价120元/米，单米净利50元，贡献利润约3亿；Q布年销量200万米，单米净利100元，贡献利润2亿。叠加主业利润2.5-3亿，公司2026年整体利润预期约15亿，若价格进一步上涨，利润有望突破20亿。市场当前并非基于当下价格和销量测算交易，而是预期2026-2027年行业景气度持续偏紧、价格持续上涨，按利润峰值预期进行交易。
