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一是非息收入增长明显，尤其是财富管理和中间业务。2025年上半年，随着资本市场活跃度上升，居民风险偏好修复，推动银行理财、代销基金等中间业务收入也高增出现高增长。以常熟银行为例，该行上半年实现非利息净收入14.22亿元，同比增幅57.26%，其中，手续费及佣金净收入为1.42亿元，同比大增 637.77%。常熟银行表示，上半年其抓住市场机会，积极开展自营理财、代理黄金保险等中间业务，同时持续开展手续费支出管理工作，手续费及佣金净收入实现较好的增长。另据上市银行今年一季报公布的相关信息，部分银行的财富管理手续费及佣金收入已实现同比正增长，。其中，受代销理财规模增长以及产品结构优化等多重因素拉动，银行代销理财业务收入的同比增幅较大。
二是负债成本优化与信贷结构升级。一方面，自2024年以来的多轮存款降息显著压降了银行的负债成本；另一方面，新增贷款正在向科技创新、绿色经济等新质生产力领域倾斜。浦发银行在半年报里提及，上半年该行稳步调优资产负债结构，净息差降幅收窄、趋势企稳；加大服务实体经济力度，信贷投放有力有效、结构优化，有效缓冲市场利率下行影响；多渠道、多场景拓宽负债来源，付息率下降明显。齐鲁银行证券在半年报里表示，上半年该行经营效益稳步提升，其中净息差企稳回升，利息净收入为49.98亿元，同比增长13.57%。杭州银行在7月接受机构调研时表示，目前外部负债成本下降较快且该行持续优化业务结构，较好地对冲了资产端利率下行的影响，该行预计2025年息差整体降幅将好于上年。
那么，银行股行情在下半年能否延续呢？综合多家机构的观点来看，未来的银行股行情可能呈现“结构性分化为主、震荡中枢上移”的特征，能否延续上半年的强势表现，需关注以下几个方面：一是高股息资产配置逻辑能否延续。低利率环境下，若银行板块的股息率一直保持在显著高于固收资产的水平，就能持续吸引险资、养老金等长期资金增配；二是基本面边际改善预期。目前已经披露年报或业绩快报的上市银行业绩均向好。兴业证券此前预测称，2025年上半年，上市银行整体营收、利润增速均边际改善，城、农商行业绩维持第一梯队，国有大行营收、利润边际改善，股份行业绩整体降幅收窄，但分化可能仍较大。三是分红的确定性。2024年共有24家上市银行实施中期分红，预计2025年将继续实施。此外，目前常熟银行、招商银行、苏农银行已经宣布今年将首次实施中期分红，后续可能还有更多银行参与。机构预计今年中期分红时点与去年基本相似(9月—11月)，对板块配置节奏会产生一定影响。对于保险资本等绝对收益资金而言，第四季度将是布局银行股红利价值的重要窗口。
